Ситуация в экономике дает ЦБ возможность дальше снижать ставку рефинансирования - Алексей Улюкаев


Ситуация в экономике дает ЦБ возможность дальше снижать ставку рефинансирования - Алексей Улюкаев
Текущая макроэкономическая ситуация в России - умеренные темпы инфляции, положительная динамика денежных агрегатов, а также стабильность валютного курса - дает ЦБ возможность рассматривать дальнейшее снижение ставки рефинансирования. Об этом, а также о целесообразности введения глобального налога на банки и приватизации Сбербанка в интервью агентству "Интерфакс-АФИ" рассказал первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев.
    - Алексей Валентинович, как вы оцениваете текущую макроэкономическую ситуацию?
        - Я бы сказал, что сложившийся макроэкономический фон можно охарактеризовать как позитивный, прогнозируемый, стабильный, не несущий пока каких-то неожиданностей и неучтенных рисков. Если мы посмотрим на показатель инфляции, то увидим, что в январе 2010 года он составил две третьих от инфляции января прошлого года - 1,6%, и это довольно неплохой результат. Видимо, не хуже этого будет и в феврале - я думаю, что вдвое ниже, чем год назад. По итогам января показатель инфляции к соответствующему периоду прошлого года составил около 8%, по итогам февраля будет близким к 7%. То есть мы выходим на ту цифру, которая у нас определена в прогнозе как цель по инфляции на год.
    При этом динамика денежной массы и денежной базы высокая. Традиционно в январе и феврале происходит снижение этих показателей в номинальном выражении, но если мы сравним с соответствующим периодом прошлого года, то увидим, что по денежной массе рост составил порядка 28%. Но в прошлом году были специальные обстоятельства, кризисные. Они закончились, поэтому сама по себе цифра 28% не должна ни смущать, ни удивлять, это связано с эффектом базы. Сейчас положение довольно устойчивое и благоприятное.
    С этим корреспондируются и резервы банков - средства в ликвидной форме на депозитах и корсчетах ЦБ, в облигациях Банка России. Они высоки - более 1,4 трлн рублей, поэтому ситуация с ликвидностью достаточно хорошая.
    Ситуация с кредитованием реального сектора экономики все еще находится в неустойчивом равновесии. Тем не менее, мы по-прежнему ожидаем роста кредитования со стороны банков уже во втором квартале этого года.
    На валютном рынке тоже позитивная ситуация, характеризующаяся сравнительно невысокой внутридневной волатильностью.
    Нам не приходится прибегать к пассивным интервенциям на границах плавающего коридора бивалютной корзины. Все, что мы делаем, - это активные интервенции, то есть внутри коридора, мы совершаем плановое приобретение валюты исходя из нашего представления об объемах спроса и предложения, ожидаемых на внутреннем валютном рынке. Колебание курса рубля к бивалютной корзине в пределах плавающего коридора весьма удовлетворительно для всех участников рынка и создает хороший фон для принятия деловых решений.
    - Какой был объем интервенций на внутреннем валютном рынке с начала февраля?
    - Около $2 млрд - чистые покупки.
    - Этот макроэкономический фон позволяет Центральному Банку думать о снижении процентных ставок?
    - Я считаю, что пока ситуация все еще не несет избыточных рисков по инфляции, она позволяет нам рассматривать возможность снижения ставки рефинансирования.
    - Какой вы видите дальнейшую динамику инфляции в этом году?
    - Я думаю, что в ближайшие несколько месяцев мы будем наблюдать продолжение снижения инфляции до значения ниже 7% к соответствующему году, может быть, даже существенно ниже 7%, а во втором полугодии, ближе к четвертому кварталу, вероятно, могут возникать риски ускорения инфляции.
    Материализуются эти риски или нет, сейчас сказать нельзя. Риски будут возникать, но многое будет зависеть и от денежной, курсовой, фискальной политики, от того, как будут развиваться глобальные процессы. Если мы будем видеть, что эти риски материализуются, то будем вносить корректировки в свою политику.
    - Может ли заявленный властями США постепенный выход из мер поддержки повлиять на российский рынок, может ли произойти отток капитала?
    - Понятно, что меры чрезвычайные, экстраординарные, от них нужно отказываться, но делать это таким образом, чтобы они не подорвали возможности для восстановления глобальной экономики, были понятными, предсказуемыми и не избыточно обременительными для всех участников хозяйственной деятельности.
    Всякое ужесточение политики: фискальное - через снижение бюджетных дефицитов, монетарное - через отказ от количественного послабления, или повышение ставок основными глобальными регуляторами, приведет к снижению мировой ликвидности.
    Не думаю, что это оказало бы такое принципиальное воздействие на рынки капитала. Все равно бюджеты, прежде всего американский и европейских стран, в течение 2-3 лет будут глубоко дефицитными, это мощный фон, на котором будут приниматься все решения.
    Существуют риски по суверенному долгу у высоко дефицитных стран, это показал пример Греции. Рынки относятся с большим напряжением и настороженностью (к проблеме высоких долгов и бюджетных дефицитов - ИФ), спрэды по вложениям в суверенный долг многих развитых стран резко растут, и в этой связи большинство инвесторов рассматривают вложения в суверенные и корпоративные бумаги развивающихся рынков как более приемлемые. Поэтому, мне кажется, в близкое время риски притока капитала на развивающиеся рынки будут преобладать над рисками оттоков. В отдаленной перспективе такая ситуация может измениться.
    - Какова динамика движения капитала в РФ в январе?
 
    - У нас был отток капитала в январе около $13 млрд (по предварительной оценке), потому что произошла значительная коррекция на фондовых рынках, связанная со слишком бурным их ростом в 2009 году. Это касается и развитых, и развивающихся рынков.
    Произошло примерно одинаковое снижение фондовых индексов во всех странах, примерно на 10%, и Россия - не исключение. То есть инвесторы уходили не территориально, а они уходили в другие классы активов. Но Россия, наряду с Китаем, Бразилией и Индонезией, по-прежнему остается в числе лидеров по темпу роста фондовых индексов.
    В феврале, мне кажется, можно ожидать нулевого значения оттока капитала или небольшого притока.
    - Ранее ЦБ говорил, что у него есть возможность дифференцировать нормативы резервирования по обязательствам банков в зависимости от их источников для того, чтобы ограничивать избыточный приток спекулятивного капитала. На какой стадии находится рассмотрение этого вопроса?
    - Он пока еще не рассматривается. Это тот реальный инструмент, который у нас есть. Пока мы не видим такой проблемы - в январе мы видели отток, и наш прогноз на 2010 год - небольшой чистый отток, мы не пересматривали. В этой связи, пока на сегодня принятие таких мер не актуально.
    - Развитые страны обсуждают идею введения глобального налога на банки, летом могут достичь договоренности о его введении. По-вашему, нужно ли его вводить, в частности, в России?
    - Мне такие оценки представляются скоропалительными и преждевременными. Я думаю, что эта проблема не была достаточно обсуждена ни сообществом регуляторов, ни Советом по финансовой стабильности, это больше страновые инициативы, которые еще пока достаточным образом не обсуждены и не проработаны.
    Я считаю, что преждевременно говорить о каком-то решении, это элемент дискуссии, которая далеко не завершена.
    Я лично отношусь негативно к такого рода предложениям. Во-первых, это нарушает универсальность и нейтральность налоговой системы. Во-вторых, это создает элементы moral hazard (дополнительного морального риска) со стороны участников этой системы, если речь идет о введении налога с целью создания фонда страхования рисков.
    Дополнительно требуется соотнести аргументы, связанные с одной стороны, с обеспечением стабильности, с другой стороны, с обеспечением развития. Не притупим ли мы стимулы к восстановлению глобальной экономики слишком скорым введением такого рода мер? Я считаю, что это достаточные основания для того, чтобы, по крайней мере, быть очень осторожными.
   
    - Вопрос относительно exit strategy российского ЦБ. Вы будете продолжать снижать лимиты банков по беззалоговым кредитам?
- Речь идет о снижении объемов и задолженности, и лимитов. Большое снижение задолженности уже произошло - 20-кратное почти до 90 млрд рублей. Сейчас она сконцентрировалась на небольшом круге банков.
    Это дорогие пассивы, значит, наверное, у этих заемщиков не все в порядке, если сложившаяся цена заимствований не останавливает. Для такого рода банков мы ограничиваем лимиты, чтобы они могли рефинансировать за счет этих кредитов только часть своих обязательств, постепенно сокращая задолженность.
    Мы приняли соответствующие решения (по ужесточению рейтинговых требований и сокращению лимитов на банки - прим. ИФ) с 1 февраля. Сейчас эти решения реализуются, проблем нет, мы находимся в контакте с этими банками, и видим, что они в состоянии погасить эту задолженность, не прибегая к экстремальным способам.
    Весьма вероятно, что мы продолжим движение в этом направлении.
   
    - Когда это может произойти?
    - Я не хотел бы называть сроков, но не хотелось бы сильно затягивать с этим.
   
    - Что вы думаете об идее главы Сбербанка Германа Грефа о приватизации банка, которую он высказал на форуме в Давосе?
    - Основной акционер Сбербанка (ЦБ принадлежит 57,6% в уставном капитале Сбербанка, или 60,3% голосующих акций - ИФ) не обсуждал этот вопрос. Есть некоторые персональные предложения, которые никоим образом не проработаны. Вообще говоря, странно, когда кто-то помимо собственника выходит с предложениями относительно того, чтобы этот самый собственник сократил долю своего участия.
    Закон о Банке России позволяет снизить долю в капитале Сбербанка до контрольной. Ниже нельзя. До контрольного - можем.
    Это не актуально сегодня.
    Сокращение доли государства в госбанках само по себе не является механизмом обеспечения равных конкурентных условий для банков. Мне представляется гораздо более важным для развития конкурентной среды, чтобы укреплялось какие-то значительное количество частных банков, действующих на рынке.
    Развитие частного банковского бизнеса гораздо важнее, чем некоторое уменьшение доли государственного участия. Тем более, когда речь идет о незначительном - с 60% до 50% - сокращении доли со стороны Банка России. И уж конечно это не является способом сокращения бюджетного дефицита.
    Куда важнее, чем сокращать сейчас долю государства, выстраивать эффективно работающую банковскую систему, в которой была бы здоровая конкуренция, которая стимулировала бы к повышению качества услуг, снижению издержек, способствовала развитию банковского бизнеса. Для этого нужно какое-то количество крупных частных игроков. Важнее меньше вмешиваться в развитие частного бизнеса, способствовать тому, чтобы условия кредитования были не хуже, чем в государственных банках. Здесь просто сокращение доли государства в капитале одного или другого банка непродуктивно.
    - Когда этот вопрос станет актуальным?
   
    - Трудно сказать, когда именно стоит вернуться к этому вопросу, поскольку ситуация меняется достаточно быстро. Но пока, для 2010 года, я считаю, что это неактуально.
    - Сбербанк ведет переговоры о возвращении субординированного кредита на 500 млрд рублей?
    - Никаких официальных запросов на этот счет не было. Теоретически же ситуация выглядит достаточно сложно. Боюсь, что в этом вопросе Банк России участвует в трех лицах. Во-первых, как мажоритарный собственник. Во-вторых, ЦБ является кредитором по субординированному кредиту, в-третьих - регулятором, который дает право на частичное или полное досрочное погашение субординированного кредита. Так что это довольно непростая конструкция.
       - А в этом есть целесообразность?
    - Сложный вопрос. Понятно, что в 2010 году ситуация с субординированными кредитами будет не такой, как в 2009 году, когда это выглядело как "даровые" деньги. Тогда была конкуренция, я бы сказал - битва между банками, как можно больше взять. Сейчас это уже не даровые деньги. В 2011 году мы уже увидим, что это достаточно дорогие деньги. Но участники были предупреждены, что такие проблемы могут появляться.
    Будем смотреть, как будет развиваться ситуация с достаточностью капитала. Конечно, иметь избыточный капитал не нужно. Если мы будем видеть, что в течение какого-то времени норматив достаточности стабильно будет за 20%, это будет основанием, чтобы рассмотреть этот вопрос. Но пока мы просто внимательно смотрим.
        - Как будет складываться ситуация с просрочкой и достаточностью капитала банков в этом году?
        - Это не является системной проблемой для российских банков. Уровень достаточности капитала в целом по системе находится на хорошем уровне - 20%. Динамика просрочки практически затухающая, поскольку ситуация с самими заемщиками также улучшается по мере восстановления внешнего и внутреннего спроса и улучшения финансового состояния предприятий.
    Возможно еще некоторое увеличение (просроченной задолженности - прим. ИФ-АФИ), но не принципиальное. Созданы неплохие резервы, поэтому системной проблемы я не вижу. Конечно, для отдельных банков ситуация может быть и острой, и драматичной.
    - Какой объем дивидендов по итогам 2009 года могут выплатить Сбербанка и ВТБ?
        - Не считаю, что нужно увеличивать дивиденды. На стадии послекризисного развития целесообразна консервация капитала, когда большая часть прибыли не распределяется, а идет на пополнение фондов, резервов. Это нормальная политика, и, думаю, она актуальна для Сбербанка и ВТБ. Какие-то дивиденды нужно выплачивать. Не готов говорить о цифре как таковой, но нужно. Нет никакой мотивации увеличивать дивиденды.
 



Прочтений: 1748
Деловые новости
19.07.2017
Букмекеры спорят о Смолове
Букмекеры взялись оценивать шансы Смолова перейти в Спартак либо в Зенит. Пока что двадцатисемилетний футболит служит форвардом в Краснодаре и сборной РФ.
29.09.2016
27.09.2016
19.09.2016
В Новосибирске скоро начнётся отопительный сезон.
Горожан пугают зияющие на улицах дыры.
Статьи, интервью
9.11.2015
29.10.2015
Миниатюрные домики Криса Хейнинга.
Уют и максимум функциональности.
8.06.2015
Строительство дома из бруса: основные преимущества
Строительство брусовых домов своими руками может занять много времени. Этот процесс сложный и требует профессионального подхода
8.06.2015
Основные характеристики автоматических шлагбаумов
Решение купить автоматический шлагбаум является едва ли самой распространенной мерой, на которую в состоянии пойти руководство множества предприятий для организации въезда и выезда с территории компании. Такие механизмы можно рассматривать в качестве наиболее востребованным ограничителей и средств управления доступом для автотранспортных средств.
Подписка
Поиск